Приближается момент, когда Банку Англии нужно будет принять решение относительно повышения ключевой процентной ставки. Тем не менее, участникам рынка следует быть осторожными в своих ожиданиях относительно данного повышения, которое станет первым за более чем восемь лет.

Банк Англии оставлял процентную ставку на одном и том же уровне 0,5% на протяжении 76 заседаний подряд. Как показали протоколы, опубликованные в среду, на июльском заседании Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии также единогласно принял решение оставить ставку без изменений. Однако многие члены комитета вполне могли поменять свою позицию, если бы не неопределенность в отношении Греции, которая на момент июльского заседания была по-прежнему в состоянии конфликта с кредиторами в преддверии референдума о принятии условий финансовой помощи.

Довольно высока вероятность того, что число сторонников повышения ставки в августе увеличится. Несмотря на то, что сохраняется напряженность между Афинами и лидерами еврозоны, ситуация в Греции стала представлять меньшую угрозу. Комитет по денежно-кредитной политике пришел к выводу, что в Великобритании сократился объем неиспользованных производственных мощностей, а ценовое давление возросло. Наконец-то оживился рост заработных плат, несмотря на некоторые сомнения в устойчивости данной тенденции, а долгожданный рост производительности труда несколько ослабил инфляционные опасения. У официальных лиц теперь меньше причин для беспокойства относительно британской экономики, даже с учетом того, что некоторые из недавно вышедших экономических данных не дотянули до ожиданий.

При этом причиной для опасений по-прежнему остается сила британского фунта. Ожидания повышения процентной ставки, вызванные комментариями официальных лиц, в том числе управляющего Банка Англии Марка Карни, на прошлой неделе привели к росту пары фунт/евро на 3,8%, до самого высокого уровня с октября 2007 года. Торгово-взвешенный курс фунта вырос на 6% с начала года и на 2% с момента заседания Банка Англии в июле. Это приятная новость для граждан Великобритании, отправляющихся в туристическую поездку в другие европейские страны, но для руководства центрального банка такое усиления фунта означает серьезные проблемы: оно может негативно повлиять на инфляцию, которая снова упала до нулевого уровня в июне и создать трудности для британских экспортеров.

Участники рынка в настоящее время ожидают первого повышения ключевой процентной ставки в начале 2016 года. Если в ближайшие несколько месяцев экономические данные окажутся сильнее, чем ожидалось, нельзя также исключать повышения процентной ставки в 2015 году. Следующий отчет по инфляции и протоколы заседания будут опубликованы 6 августа одновременно с обнародованием решения Банка Англии относительно процентной ставки, после чего можно будет прогнозировать дальнейшее развитие событий.

Инвесторам, возможно, придется поумерить энтузиазм относительно повышения ставки, поскольку дальнейший существенный рост фунта может в итоге привести к тому, что ожидания участников рынка не оправдаются.




Dow Jones