Во вторник были опубликованы слабые данные Китая, свидетельствовавшие о том, что снижение мирового спроса на произведенные в стране товары негативно отразилось на секторе экспорта, тогда как более низкие, чем ожидалось, индикаторы импорта указывали на ухудшение ситуации в китайской экономике.

Согласно опубликованным данным Главного таможенного управления Китая, экспорт из Китая в августе в долларовом выражении упал второй месяц подряд, снизившись на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Согласно срединному прогнозу 12 экономистов, опрошенных ранее Wall Street Journal, ожидалось падение на 5,2%. Экспорт из Китая сокращался в течение шести из восьми месяцев текущего года.

Импорт в Китай в августе в долларовом выражении упал на 13,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года после снижения на 8,1% в июле. Экономисты прогнозировали падение показателя в августе на 7,9%. Положительное сальдо внешней торговли Китая в августе увеличилось до 60,2 млрд долларов США с 43,03 млрд долларов в июле.

Слабые данные по торговле могут усугубить опасения, которые спровоцировали падение на мировых фондовых рынках в прошлом месяце. Ниже приводятся мнения экономистов по этому вопросу.

Целевым уровнем правительства для роста ВВП Китая на этот год является уровень 6%, но он не досягаем. Положительное сальдо внешней торговли, вероятно, достигнет нового исторического максимума, в основном из-за слабости импорта, обусловленной как падением мировых цен на сырье, так и снижением внутреннего спроса. Данные по экспорту за август, тем не менее, указывают на умеренное восстановление экспорта в развитые экономики. Экспорт в США в августе вырос на 0,5% по сравнению с июлем, а экспорт в ЕС повысился на 2,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Последствия девальвации юаня являются ограниченными. Обычно требуется около шести месяцев, чтобы динамика юаня оказала влияние на экспорт. Таким образом, последствия девальвации будут зависеть от дальнейших перспектив денежно-кредитной политики Китая. (Хайбинь Чжу, J.P. Morgan)

Данные по торговому балансу Китая лишь усугубят опасения относительно ситуации в экономике. Снижение импорта на 13,8% было намного хуже консенсус-ожиданий падения на 8,2%, что ухудшит беспокойство относительно уменьшения спроса в Китае. Август стал шестым месяцем года, в течение которого импорт в страну сокращался более чем на 10%. Наибольшие опасения для работников горнодобывающего сектора Австралии должно представлять падение объема импорта железа на 14% по сравнению с предыдущим месяцем. Это также не позитивно влияет на надежды на то, что увеличение налогово-бюджетного стимулирования в Китае во второй половине текущего года будет компенсировать рост предложения железной руды на мировом рынке. Опубликованные в понедельник данные по валютным резервам Китая также возобновили ожидания дальнейшей девальвации юаня в конце года. (Ангус Никольсон, IG).

Данные по торговле за август позволяют предположить, что стабильный юань может быть лучшим выбором для Пекина. Замедление экспорта наблюдается не только в Китае. В августе экспорт из Кореи и Тайваня упал на 15% против сокращения на 5,5% в Китае. Если юань действительно сильно будет девальвирован в свете сегодняшних данных по торговле, это приведет к глобальной торговой войне. Согласно нашему мнению, власти Китая, вероятно, будут поддерживать стабильность юаня до конца года. Учитывая слабость данных, сохраняющуюся до сегодняшнего дня, мы пересмотрели свой прогноз роста экспорта Китая на 2015 год в сторону понижения. Мы ожидаем, что экспорт Китая в 2015 году упадет на 2% по сравнению с прошлым годом, а не вырастет на 4%, как ожидалось ранее. Мы также снизили прогноз по импорту, ожидая теперь его сокращения на 12%, а не на 6%. Как ожидается, Пекин осуществит дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики в сентябре на фоне слабости данных по торговле. Власти Китая сделают все возможное, чтобы достичь целевого уровня роста ВВП в 2015 году на 7%, а также понизят целевой уровень роста на следующий год до 6,5%. (Ларри Ху и Джерри Пенг, Macquarie)

Рост торговли в августе был ограниченным, но есть основания полагать, что перспективы более позитивны, чем считают многие. Негативный рост экспорта в течение последних пары месяцев больше связан с тем, что происходило год назад, чем с текущей ситуацией. Во второй половине 2014 года поставки значительно выросли, поэтому эффект базы сравнения негативно сказывает на показателях годового роста экспорта. Еще одной проблемой является усугубление падения мировых цен на сырьевые товары, которое продолжилось в августе. Оно негативно отражается на показателях торговли, которые не учитывают изменения в ценах на импорт и экспорт. Мы полагаем, что рост торговли восстановится в течение следующих кварталов. Последствия взрыва в городе Тяньцзинь и празднования Дня Победы должны сойти на нет в этом месяце. Более сильный рост экономик, которые являются основными торговыми партнерами Китая, должен оказать поддержку экспорту, тогда как увеличение расходов на капиталовложения спровоцируют рост импорта. Негативное влияние на показатели роста торговли со стороны падения цен также должно снизиться, так как слабость базы сравнения на фоне резкого падения цен на сырьевые товары в конце прошлого года способствует ослаблению дефляции цен на сырьевые товары. (Джулиан Эванс-Притчард, Capital Economics)

Недавняя девальвация юаня, вероятно, не окажет значительного влияния на конкурентоспособность экспорта Китая в краткосрочной перспективе. Хотя ожидания дальнейшего снижения юаня сохраняются, большое положительное сальдо внешней торговли Китая должно напомнить инвесторам о том, что Китай не страдает от значительного чистого оттока капитала. Народный банк Китая сможет поддержать юань в рамках необходимого ему диапазона, учитывая эффективность контроля над капиталом, а также значительный объем валютных резервов страны. Для предотвращения резкого падения юаня Народный банк Китая осуществил интервенцию на валютном рынке, и с конца августа наблюдается некоторое укрепление юаня. Это привело к сокращению валютных резервов Китая до 3,557 трлн долларов США в августе против 3,651 трлн долларов в июле. До визита Си Цзиньпина в США в конце сентября Народный банк Китая может продолжать осуществлять интервенции, чтобы сдерживать дальнейшее ослабление юаня. (Ли-Гань Лю и Луис Лэм, ANZ).




Dow Jones