Продажи входят в моду каждые несколько месяцев с одним и тем же списком разумно звучащих аргументов: японские власти собираются провести интервенцию по ослаблению своей валюты, говорят нам. Доходность гособлигаций США /один из ключевых факторов, определяющих направление торгов по иене против доллара/, должна вырасти, что подтолкнет иену вниз. И, наконец, главная причина делать ставки против Японии – это огромный долг правительства этой страны. Недоброжелатели иены всегда рады сказать, что доллару сейчас самое время укрепиться до 85 иен, 90 иен и даже 100 иен. И все же, и все же! Доллар с апреля торгуется между 80,50 иен и 77,13 иен. Конечно, он с конца сентября довольно устойчиво полз вверх, но оставался в таком скучном диапазоне, что мог бы усыпить любого. Его диапазон с последнего квартала 2010 года не намного интереснее. Да, риск интервенции есть. От случая к случаю интервенции действительно проводятся. И каждый раз иена просто снова обращается в рост под влиянием торговых потоков и неизменной тенденции на рынке покупать иену в тревожные времена. Доходность гособлигаций США стабильно низка. А долг правительства Японии продолжает финансироваться внутри страны. Но сейчас и в самом деле настало время продавать иену. Так говорят в Nomura – крупном японском банке, о котором с полным правом можно сказать, что он знает о национальной валюте все. "Данные США удивляют своей силой. Доходность казначейских облигаций США начинает расти. Отношение к риску на мировых рынках улучшается. Китай может сообщить о более быстром экономическом росте в 4-м квартале, чем ожидается. В Японии торговые потоки и потоки прямых иностранных инвестиций слабеют. Банк Японии и Министерство финансов испытывают возрастающее давление в сторону ослабления иены", - пишет Nomura в записке клиентам. Покупайте доллары сейчас, говорят в банке, с целевым уровнем 82 иен к концу этого года и 83 иены к концу 1-го квартала следующего года. К этой точке зрения склоняются не только в Nomura. Несколько других банков также предлагают такую торговлю своим клиентам, по тем же макроэкономическим причинам, тогда как следящие за графиками технические аналитики возбужденно указывают на рост доллара выше так называемого "облака" против иены. Сработает ли это на этот раз? Кто знает. Но стоит держать в уме вот эту строчку из записки Morgan Stanley от среды, в которой речь шла о продаже японских гособлигаций: "Торговля века. Но какого века?". Удачи, медведи. Dow Jones