Необходимость принятия действий правительством Японии с точки зрения экономики, возможно, становится еще более насущной.

Но вероятность ослабления иены Банком Японии уменьшается.

В настоящий момент правительство Японии ведет свою игру, надеясь убедить финансовые рынки в том, что если ему удастся добиться снижения иены посредством заявлений, то настоящая интервенция может не потребоваться.

Но эта тактика может быть успешной лишь недолго.

Как только станет ясно, что другие страны Большой семерки поддерживают Японию, а любая интервенция на рынок будет односторонней, покупки иены запросто возобновятся.

Япония остается точно в таком же положении, в котором она пребывала в течение многих месяцев.

Замедление темпов роста мировой экономики оказывает негативное влияние на экономику Японии с двух сторон. Спрос на экспортные товары из Японии падает, а иена получает поддержку в качестве валюты-убежища, и ее курс остается завышенным.

Пара доллар США/иена продолжает торговаться в сильном диапазоне 78-80 в течение последних пяти месяцев или около того, и ущерб для экономики быстро растет. Уже третий месяц подряд правительство понижает свою оценку экономики, а новые данные показали, что заказы на машины и оборудование в августе сократились на 12,6%.

Банк Японии снова подвергается критике за недостаточно сильное и быстрое смягчение денежно-кредитной политики, и проблема сильной иены вновь вышла на первый план.

Представители правительства Японии, присутствовавшие на последних заседаниях Международного валютного фонда и стран Большой семерки в Токио, просили другие страны о поддержке для того, чтобы ослабить иену.

Но на этот призыв пока никто не откликнулся. Большинство других крупнейших экономик мира также страдают от последствий замедления темпов роста мировой экономики. И, учитывая то, что иена торгуется в очень узком диапазоне в течение многих месяцев, Япония едва ли может использовать волатильность национальной валюты как предлог для проведения интервенции.

Безусловно, разговоров об интервенции на встречах в Токио было достаточно для некоторого ослабления иены в данный момент.

Но те потоки, которые подталкивали иену вверх, вряд ли изменят свое направление.

Согласно сообщению Morgan Stanley, последние еженедельные данные, представленные Министерством финансов, показывают, что притоки со стороны иностранных инвесторов в японские облигации и инструменты денежного рынка составили 611 млрд иен.

По мнению представителей Morgan Stanley, учитывая низкую доходность японских ценных бумаг, этот притоки капитала являются неустойчивыми.

Их устойчивость зависит от того, как долго на рынке будут отдавать предпочтение активам-убежищам.

Пока нет признаков значительного изменения настроений на рынке.

И чем дольше наблюдается такая ситуация, тем больше Япония будет вынуждена совершить интервенцию на рынке в одиночку. Но, как показали предпринятые ранее попытки влиять на курс национальной валюты, односторонняя интервенция зачастую не только является сложной, но и не имеет продолжительного эффекта.

Если Япония сейчас проведет интервенцию, которая окажется неуспешной, то национальная валюта может укрепиться еще больше, если инвесторы почувствуют, что правительство было вынуждено сдаться.

Dow Jones