Европейский центральный банк в ходе своего июльского заседания отнес к факторам риска для европейской экономики неопределенность вокруг экономической ситуации в Китае и возможные последствия от повышения процентной ставки Федеральной резервной системы США. Об этом стало известно из протоколов заседания центрального банка, состоявшегося 15-16 июля.

Такое содержание протоколов говорит о готовности руководителей ЕЦБ к глобальным рискам еще до девальвации юаня, потрясшей мировые рынки.

Протоколы заседания, выпущенные в четверг, также показали, что ЕЦБ был уверен в способности экономики выдержать долговой кризис в Греции, где на момент заседания ситуация уже начала меняться к лучшему.

Тем не менее, руководители ЕЦБ предупредили, что экономика еврозоны отстает от экономики США, отметив, что для ускорения экономического роста в долгосрочной перспективе необходимы структурные реформы. В то время как в США "отмечено значительное восстановление" экономической активности, ВВП еврозоны по-прежнему остался примерно на уровне 2008 года, отметили в ЕЦБ.

"Причин почивать на лаврах не было, учитывая, что сохранились факторы риска для экономики еврозоны и ее уязвимости, в частности, относящиеся к геополитической обстановке, переговорам по программе помощи Греции и перспективам экономического роста в развивающихся странах, включая Китай", - говорилось в протоколах.

В ходе заседания было принято решение оставить процентные ставки на рекордно низких уровнях и продолжать проведение программ стимулирования экономики. В марте ЕЦБ запустил программу приобретения активов (в основном – государственных облигаций) на сумму в 60 млрд евро в месяц и планирует продолжать ее выполнение как минимум до конца сентября 2016 года.

Решения, принятые ЕЦБ, были вполне уместными, учитывая положение европейской экономики и уровень инфляции, но "ситуация все равно осталась трудной и подверженной влиянию понижательных рисков", говорилось в протоколах заседания. "Соответственно, подтверждение стабильности курса денежно-кредитной политики ЕЦБ нужно было дополнить сигналом о готовности Управляющего совета принять меры, если это будет необходимо".

В официальном заявлении ЕЦБ по итогам заседания, опубликованном 16 июля, говорилось о том, что в случае ужесточения условий финансирования или изменения перспектив инфляции, "Управляющий совет отреагирует, используя все инструменты, имеющиеся в его распоряжении". Аналитики предположили, что этот комментарий означает готовность ЕЦБ к усилению стимулирующих мер в случае необходимости.

После июльского заседания президент ЕЦБ Марио Драги предложил поддержку греческому правительству, находящемуся в затруднительном положении. Руководители ЕЦБ одобрили увеличение чрезвычайного финансирования греческих банков на 900 млн евро, после того как эта программы была заморожена с 28 июня. Драги также указал на "некоторые позитивные сдвиги", касающиеся переговоров по третьей программе финансовой помощи Греции.

Рассуждения ЕЦБ по поводу Греции, приведенные в протоколах, в настоящее время уже частично утратили актуальность в связи с недавними событиями. После заседания 16 июля Греция согласилась на условия предоставления промежуточного займа, который позволил ей 20 июля выплатить ЕЦБ 4,2 млрд евро. Если бы этот платеж не был совершен, ЕЦБ пришлось бы рассматривать вариант полного прекращения финансирования греческих банков, что могло бы привести к выходу Греции из еврозоны.

Ранее на этой неделе Греция и ее кредиторы согласовали условия новой программы финансовой помощи объемом до 86 млрд евро. Министры финансов еврозоны встретятся в пятницу для очередного обсуждения этой темы. Если программа помощи будет одобрена, Греция будет обладать достаточными финансовыми средствами для осуществления платежа ЕЦБ в размере 3,2 млрд евро, срок которого назначен на 20 августа.

Протоколы заседания показали, что ситуация в Китае попала в поле зрения ЕЦБ задолго до решения Пекина о девальвации юаня, которое запустило резкое падение фондовых рынков по всему миру и поставило под сомнение перспективы роста одной из крупнейших экономик мира. Китай в протоколах упоминается почти так же часто, как Греция, хотя греческий долговой кризис был основной темой для обсуждения на протяжении многих недель, предшествовавших июльскому заседанию ЕЦБ.

Описывая различные понижательные риски для восстановления европейской экономики, протоколы заседания говорят о том, что "события, происходящие в Китае, могут иметь гораздо более масштабный негативный эффект, чем ожидалось ранее, учитывая важную роль этой страны в мировой торговле".

"Этот риск может быть дополнен негативными последствиями повышения процентных ставок в США для экономического роста (в развивающихся странах)", - сказали в ЕЦБ.

Руководители ЕЦБ по-прежнему ожидают умеренного восстановления экономики еврозоны. Данные по ВВП, которые будут опубликованы в пятницу, по всей видимости, будут совпадать с оценкой ЕЦБ. Аналитики ожидают квартального роста ВВП на 0,4%.

В ЕЦБ сообщили, что ожидают постепенного роста инфляции. Согласно прогнозу экспертов центрального банка, опубликованному в июне, годовая инфляция постепенно поднимется до целевого уровня 2% к 2017 году. Инфляция в начале года была отрицательной, а в июле достигла показателя 0,2%.

"Неоднократно говорилось, что еще слишком рано говорить о том, что инфляционные ожидания уверенно приведены в соответствие с целевым уровнем", - отмечалось в протоколах.




Dow Jones